大概十年前，国内外金融圈就流行一个世界三大泡沫的说法，分别是：中房、日债、美股。最近三年，中房、日债的信仰已破灭。目前还未破灭的仅有美股。

今早看到这张图，有感而发写点东西：

美股用不断创出的历史新高在持续强化自身的不败叙事，不断打脸那些看空美股的人。其实这并不稀罕，中房、日债也是以25年的长时间跨度维系强化着普罗大众对其的信仰后破灭的。

美股从指数层面上看确实不断走高，但收益却高度的头部化，如果不配置头部七姐妹或者美股宽基ETF，买错股票、配置错行业主题ETF的话最近几年的收益率甚至远不如A股港股龙头公司。

说到这就多说一句：维序股市上涨有个简单办法，就是牺牲汇市。参考本币大幅贬值的委内瑞拉、阿根廷、日本股市即可。当然，美股当下还不至于，未来可能出现美元持续贬值，美股继续走强的情况。

美股最近两年基于AI叙事的故事并不算新鲜。总体套路依旧，就是拿个能提高生产效率的远景美好预期叙事讲故事，吸引流量和资金。其产业资金来源也不复杂，一方面从下游往上游转移支付后实现不同的估值乘数，以及用过去留存的钱（账上留存现金）和未来的钱（发债）超量购买布局当下资产造成上游领域的短期供不应求，放大盈利更借助高估值放大市值。

但需求这东西犹如流动性一般的胆小鬼，真有风吹草动消失的无影无踪。什么订单排到多少年后看看就好，毁约撤单也是分分钟的事。不理解的想想中房的需求就行了，买的时候怕抢不到，过几年无人问津。

股票市场切记：机会是持续跌出来的，风险持续是涨出来的。

可以关注最近发生的两件事，一个是伯克希尔股东大会上巴菲特的发言，另一个是中国国家队的持续举动。

现代经济社会，为了防止经济固化一潭死水，总归要有创新和增量，伴随着也是各种故事。总归需要有概念、故事、理由去搅一搅社会存量。这时候新的产业增量出来了，伴随货币发行的增量和部分生产效率的提高，匹配的故事也能持续下去。但如果全球经济总体处于存量博弈的大背景下，新的增量诞生出来、新的造富群体出现，那与之对应的，谁是代价和为之买单的群体呢？

各路概念、故事、信仰，要信早信，晚信的话不如不信。

提醒各位：切记别高位接盘，别做为盛宴买单的人。

一家之言，仅供参考。