欢迎关注我的好朋友：杠杆游戏！

撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1806篇原创

图片来源|AI自动生成

赵一鸣又上热搜了，可这次伤的是“便宜”这块招牌。

据报道，8月10日，河北沧州青县一位顾客在赵一鸣零食店买了点东西，结账时4块牛肉干标重0.299公斤，收了他64.58元。回家一复称，实际只有0.08公斤，也就是80克。

按店里的单价算，这4块肉只值17.29元。误差超过270%。

门店老板后来也回应了。他查了监控，说店员操作没问题，秤也没问题，至于为什么系统读出来的重量比实际重那么多，他说：不知道系统是怎么识别的。

态度倒也算坦率，承认错了就是错了，店长道了歉，提出整单三倍赔偿。

但蜜姐今天想聊的不是这一单，是这一单背后的事。

01

在蜜姐看来，这起事件之所以迅速登上热搜，很大程度上是因为赵一鸣的称重问题并非首次曝光。

此前的2025年7月，浙江一位网友在赵一鸣门店购买单价77.6元/公斤的恰恰每日果仁，门店称重103克计费7.99元，该网友用自家电子秤复称发现实际仅40.7克。

更早的2024年，广东中山一位市民李先生也遭遇过类似情况：店员称重商品显示0.384斤，复称后实际仅0.11斤，实际重量连三分之一都不到。

另外蜜姐注意到，多地市场监管部门在检查中发现了赵一鸣门店计量器具的违规问题。

比如2023年8月，广西百色那坡县市场监管局在日常检查中发现，赵一鸣零食店的三台电子秤均未粘贴有效检定标志，现场也无法出示检定材料，被处以罚款。

2024年3月，安徽马鞍山含山县市场监管局同样因“使用未经检定的计量器具”对当地赵一鸣门店进行处罚。

由此可见，缺斤少两似乎在赵一鸣体系中反复出现且跨地域存在。

除了称重争议，赵一鸣还有食品安全方面的诸多公开投诉。如上图，在黑猫投诉等平台上，关于赵一鸣“食品变质”“过期食品”“食品异物”的投诉屡见不鲜。

02

要理解赵一鸣问题背后的更深层原因，就需要回溯其惊人的发展轨迹。

公开资料显示，赵一鸣零食由赵定于2019年1月在江西宜春创立。2023年11月，其与另一量贩零食巨头“零食很忙”宣布战略合并，2024年正式更名鸣鸣很忙。

接着2026年1月28日，鸣鸣很忙在港交所挂牌，成了“港股量贩零食第一股”。

公开资料里蜜姐看到，2023年底赵一鸣零食和零食很忙双品牌合并时约7000家门店；2025年末达到了21948家；到2026年7月，签约门店总数突破30000家。

不到三年时间，新增两万多家门店，这速度堪称狂奔。而从一家江西社区小店到横跨全国的3万家门店、市值近千亿港元的上市公司，赵一鸣只用了七年时间。

在“狂奔式”扩张下，鸣鸣很忙的财报数据分外亮眼。上市后的第一份年报，也就是2025年，其GMV 935.69亿元，同比涨68.5%。营收661.70亿元，涨68.2%。

期内净利润23.29亿元，同比涨180.9%。经调整净利润26.92亿元，涨194.9%。

不过高速增长的光环之下，鸣鸣很忙的部分异动数据亦值得警惕。

首先是单店效率的持续走低。2025年，其单店年均营收同比下降3%，单店月均收入也同步下滑，这是一种典型的“规模不经济”现象。

其次是盈利能力的长期承压。 量贩零食本质上是“低毛利、高周转”的生意模式。2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率长期徘徊在7.5%—7.6%之间，净利润率仅2%左右。

即便2025年毛利率提升至9.8%、经调净利率提升至4.1%，在零售行业中仍属微利。

在这种利润空间极度狭窄的情况下，任何环节的纰漏，无论是计量误差、食品安全还是加盟管理，都可能对品牌声誉造成不成比例的损害。

第三是加盟模式的普遍隐患。截至2025年末，鸣鸣很忙21948家门店中，加盟店多达21927家。在这种近乎全加盟的模式下，品牌方对终端门店的管控力度有限。

总部赚供应链和品牌的钱，秤准不准、货净不净，发生在总部看不见的最后一米。报表上的毛利，和顾客手里的那张小票，隔着的恰恰是这最后一米。

03

综上，在蜜姐看来，赵一鸣“牛肉干事件”暴露出的问题远，比一次简单的称重失误更为深层。它反映的是一个在高速扩张中的帝国，逐渐被侵蚀的核心资产：消费者信任。

总部再漂亮的系统、再多的仓配，落到“最后一公里”的秤盘上，控不住就是窟窿。

不过赵一鸣背靠鸣鸣很忙这一港股上市公司，拥有超过3万家门店的规模优势、直连2500家厂商的供应链能力，以及覆盖全国的56个仓配中心。

加之中国休闲食品饮料零售市场规模预计2029年将达到4.9万亿元，量贩零食渠道仍有广阔的渗透空间。

所以对赵一鸣而言，下一阶段的竞争不应该再是开店速度的竞赛，而是信任重建的马拉松。

如何将狂奔的速度转化为精耕的深度，如何在规模扩张的同时守住品质与诚信的底线，将是决定这家“量贩零食第一股”能否走得更远的关键。

毕竟规模可以靠资本快速堆砌，但信任只能靠日积月累的经营来建立。

文章仅供讨论分析，不构成投资建议。本 文未注明图片均来自于企业披露或媒体报道，特此说明和感谢！

本文为闺蜜财经原创，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！